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人民币临“7” 关键时刻如何才能保住钱袋子

来源:经济观察报   编辑:    2018-08-06 15:51:08   查看:

“破7”?市场的(de)敏感神经被再度刺激,人民币(bi)兑美元(yuan)即期汇率自4月初的(de)6.27一(yi)路贬至8月初的(de)6.88,贬幅逾9.7%。

这意(yi)味着(zhe)你现在(zai)换(huan)10000美元(yuan)较四个月前要多(duo)花逾6000元(yuan)人民(min)币(bi),海外(wai)采购时,要多(duo)支付近10%的人民(min)币(bi);若(ruo)外(wai)贸(mao)企(qi)业未锁定汇率(lv)风险,则(ze)敞口损失近10%。

云核(he)变(bian)量金融董(dong)事总(zong)经(jing)理刘夏(xia)说,今年(nian)(nian)4月,美(mei)元开始大(da)幅升(sheng)值(zhi),年(nian)(nian)内美(mei)联(lian)储(chu)还将加息两次(ci),美(mei)元还会继续升(sheng)值(zhi)。那么,人(ren)民(min)币贬值(zhi)也只能说是刚刚开始。

8月2日,人民(min)币(bi)兑(dui)美元中间价结束4连贬,调(diao)升351个基点(dian),报(bao)6.7942;但在岸(an)人民(min)币(bi)跌破6.84,离岸(an)人民(min)币(bi)兑(dui)美元跌破6.86。次(ci)日,CNH日内连破6.88、6.89、6.90、6.91关口(kou)。

用“跌跌不休”描述四个(ge)月来人(ren)(ren)民(min)币即期(qi)汇率的表现并不为过,莫非“贬值预期(qi)”又起?也许(xu)未必(bi)。外(wai)汇掉期(qi)市场(chang)似乎是(shi)另一番(fan)景致。近日人(ren)(ren)民(min)币远(yuan)期(qi)贴水行情(qing)昭示人(ren)(ren)民(min)币看升。

“相信(xin)决策层希望让(rang)市场(chang)发挥更(geng)大的作用(yong)。目(mu)前即使市场(chang)情绪(xu)偏空,有(you)贬(bian)值压力,但1年(nian)远期NDF走(zou)势(shi)显示人(ren)民币(bi)并无贬(bian)值预期。”中国金融四十人(ren)论坛高级研究(jiu)员(yuan)、国家外汇管理局(ju)国际(ji)收支司原司长管涛说,“目(mu)前该溢(yi)价(jia)(jia)为0.2%,2016年(nian)年(nian)底人(ren)民币(bi)贬(bian)值预期较强(qiang)时,其溢(yi)价(jia)(jia)曾高达4%-5%。”

而预期管(guan)理(li)几成(cheng)当(dang)下决策(ce)层的重中之重。“管(guan)控(kong)和(he)引导好市场预期是(shi)当(dang)下的关键,一旦预期失控(kong),将大(da)大(da)挤(ji)压央(yang)行的政策(ce)空间。”一位(wei)央(yang)行接近人士说。

8月3日(ri)晚7:00,央行官(guan)网发文,中(zhong)国人民(min)银行决定自(zi)2018年8月6日(ri)起,将远期售汇(hui)业务(wu)的外汇(hui)风险准备(bei)金率从(cong)0调整(zheng)为(wei)20%。此(ci)举昭(zhao)示(shi)人民(min)币空头的交易(yi)成本将会被抬升。消息甫出(chu),离岸人民(min)币应声上涨。

央行参事盛松成对(dui)《经济观察报》说,实际(ji)情况是,中美都不(bu)希望人民币大幅(fu)贬值(zhi);亦不(bu)存在所谓的均衡汇(hui)率(lv)——这是个事后的概(gai)念。近两年(nian)持续研究(jiu)和分析判断汇(hui)率(lv)走势(shi)的他认(ren)为,目前(qian)人民币不(bu)会破“7”,因其(qi)是一个心理关口。

一位(wei)西(xi)南上市企业(ye)的财务总监(jian)感叹人民币(bi)贬值速(su)度(du)之快,企业(ye)甚(shen)至来(lai)不(bu)及反应(ying)。正(zheng)纠(jiu)结是否该做“锁汇”,进行套(tao)期保值,但(dan)又担心高位(wei)被(bei)套(tao)。

大华银行(中(zhong)国)环球(qiu)金融部主管杨(yang)瑞琪告(gao)诉经济(ji)观察报(bao),人民币(bi)(bi)贬值对出(chu)口(kou)企业(ye)相对有利,企业(ye)可运用(yong)银行提(ti)供的(de)外(wai)汇(hui)套期保值工具,例如外(wai)汇(hui)远(yuan)期交易,外(wai)汇(hui)期权和(he)结构(gou)性产品帮助企业(ye)来锁定美元兑人民币(bi)(bi)汇(hui)率,从而锁定人民币(bi)(bi)收益(yi)。

现在(zai),于(yu)市场(chang)主体而言(yan),不管是企业、金融机构还是个人(ren),个中滋(zi)味难以言(yan)表,或忧或喜;关键在(zai)于(yu),其钱袋子该(gai)如何(he)求稳不“瘪”?

破“7”之虞

就在(zai)(zai)8月(yue)1日(ri)(ri),离岸(an)人(ren)民币兑美元(yuan)跌(die)破(po)6.84关口(kou),较(jiao)早(zao)间(jian)高位(wei)回落近400点(dian),报(bao)6.8402。在(zai)(zai)岸(an)人(ren)民币兑美元(yuan)报(bao)6.8255,试探(tan)6.83关口(kou)。2日(ri)(ri),在(zai)(zai)岸(an)、离岸(an)人(ren)民币分别跌(die)破(po)6.84、6.86关口(kou);3日(ri)(ri),在(zai)(zai)岸(an)、离岸(an)人(ren)民币分别再破(po)6.89、6.90关口(kou),距(ju)“7”仅一线之(zhi)隔。之(zhi)前的一次是在(zai)(zai)7月(yue)19日(ri)(ri),离岸(an)人(ren)民币跌(die)破(po)6.8。

刘夏(xia)认为(wei),2018年(nian)以(yi)来人民币汇率走势明(ming)显分为(wei)三个阶(jie)(jie)段。第一阶(jie)(jie)段,即年(nian)初到4月中,美元贬值而人民币跟随性的相应升(sheng)值。

第(di)二阶段(duan):4月(yue)中(zhong)旬(xun)至(zhi)5月(yue)底,美元升值,人(ren)民币随之相应贬值。但(dan)两者的幅度(du)并不(bu)一致,这一阶段(duan)美元的升值幅度(du)达6.2%,明显大于人(ren)民币的贬值幅度(du)1.7%。

第三阶段:6月初至8月3日(ri),美(mei)元(yuan)大致(zhi)稳定而人(ren)民(min)币加速贬(bian)值,尤其(qi)是6月中(zhong)旬(xun)之(zhi)后—个(ge)月内(nei),人(ren)民(min)币对美(mei)元(yuan)中(zhong)间价从6.4贬(bian)值到6.83,贬(bian)值幅度达6.7%。

“6月中旬以来人民币的加(jia)(jia)速(su)贬(bian)值,促发因素是(shi)央(yang)行(xing)不跟随美联储加(jia)(jia)息,而催化(hua)剂则(ze)是(shi)中美贸易战下(xia)对中国经济(ji)悲观预期有所增加(jia)(jia)。美元走强可以解释绝大部分人民币的贬(bian)值。”刘夏说(shuo)。

中(zhong)银(yin)香港首席经济学家鄂志寰分析(xi),人(ren)民(min)币中(zhong)间价定(ding)价未明显偏离市场预(yu)期。中(zhong)美贸易摩(mo)擦(ca)升温,提升了外围(wei)环境的不确定(ding)性(xing),企业信心受到一定(ding)影(ying)响。今年一季度经常账户录得历(li)史第二个、也是最大一个季度逆差,为341亿美元,市场对中(zhong)国出(chu)口(kou)的忧虑和(he)国际收支变化使人(ren)民(min)币走弱。

鄂志(zhi)寰亦(yi)注意到,7月份以(yi)来(lai)美(mei)元指(zhi)数有(you)所(suo)回调(diao),但人民币(bi)(bi)继续走弱(ruo),这与中(zhong)美(mei)货币(bi)(bi)政策分化加大(da)有(you)关(guan)。加之,近日(ri)央(yang)(yang)行(xing)通过(guo)实施定向降准、超(chao)额续作中(zhong)期(qi)(qi)借贷(dai)便利(MLF)、给予(yu)商业(ye)银行(xing)中(zhong)长期(qi)(qi)资(zi)金以(yi)鼓励其增配低(di)评级信(xin)用债(zhai)等措施,释(shi)放(fang)超(chao)过(guo)1.4万亿元的(de)(de)流动性,使得中(zhong)长期(qi)(qi)资(zi)金利率较年初显著回落近100点。在美(mei)联储加息如期(qi)(qi)推进的(de)(de)背景下,市场对央(yang)(yang)行(xing)货币(bi)(bi)政策边际趋松(song)的(de)(de)共识亦(yi)是人民币(bi)(bi)走弱(ruo)的(de)(de)原因之一。

一位资金(jin)外汇交(jiao)易(yi)人士(shi)称(cheng),此轮贬(bian)值,是(shi)(shi)境内(nei)外市场因素的综(zong)合反映,并非(fei)央行刻意引(yin)导(dao),可以(yi)看(kan)作央行对(dui)汇率波(bo)动(dong)弹性容(rong)忍度增加(jia),长期来看(kan),上(shang)下的波(bo)动(dong)幅度还会(hui)进一步加(jia)大。当然,央行是(shi)(shi)否有(you)具体的点位控制,一定(ding)程度上(shang)会(hui)受(shou)美元(yuan)指数的影响(xiang)。

有别过(guo)往,这次似乎市场(chang)与(yu)央(yang)妈(ma)(ma)都(dou)在(zai)试探彼此对汇率(lv)风险的(de)承受度。或许,此前被央(yang)妈(ma)(ma)“打爆”的(de)余(yu)悸尚在(zai),人民币空(kong)头变得颇(po)为谨慎,其持(chi)有的(de)头寸不敢太大。市场(chang)相(xiang)信(xin),必要(yao)之时,央(yang)妈(ma)(ma)该出手(shou)时会出手(shou),而(er)且那种“干(gan)预(yu)”未必需要(yao)使用(yong)外汇储备。

央妈的必要之时是(shi)哪(na)个点位呢(ni)?盛松成(cheng)相信人(ren)民币目(mu)前不会破“7”。这个心理关口不易穿破。

盛松(song)成(cheng)认(ren)为,汇率贬(bian)值会带来很多问题(ti)。一是(shi)资本(ben)外(wai)流压力(li)增(zeng)大(da)(da),还有(you)损大(da)(da)国形象,更加容易(yi)使贸(mao)易(yi)摩擦升(sheng)级(ji)。二是(shi)净(jing)出口(kou)(kou)对我(wo)国经(jing)济增(zeng)长(zhang)的贡(gong)(gong)献已十(shi)分(fen)(fen)有(you)限。2017年,最终消费支出、资本(ben)形成(cheng)总额和(he)净(jing)出口(kou)(kou)分(fen)(fen)别拉动GDP增(zeng)速4.1个、2.2个和(he)0.6个百分(fen)(fen)点,净(jing)出口(kou)(kou)对经(jing)济增(zeng)长(zhang)的贡(gong)(gong)献率并(bing)不高,没有(you)必要通(tong)过贬(bian)值促进出口(kou)(kou)来拉动经(jing)济。

“通过贬值促进出口的(de)做法是(shi)得(de)不偿失的(de),虽然短期(qi)内有可能获得(de)价格(ge)优(you)势,但不利于企业提高(gao)产品质量、提升(sheng)核心竞争(zheng)力。”盛(sheng)松成(cheng)说(shuo)。

还记得(de)那一年(nian)的人民币破“7“时刻吗?

2016年12月29日那天,人民(min)币(bi)兑美元(yuan)(yuan)中间报(bao)6.9497,但就在12月28日晚(wan)间,市场(chang)预演了7时代场(chang)景(jing),当晚(wan)彭博提(ti)供的报(bao)价显示(shi),在岸(an)人民(min)币(bi)兑美元(yuan)(yuan)跌破了“7”。就此(ci),央妈在第一时间声明:称有个别不负责任(ren)的媒体报(bao)道“在岸(an)人民(min)币(bi)兑美元(yuan)(yuan)突破7整数位心理关口(kou)”,对此(ci)行为表示(shi)谴责,并保(bao)留(liu)进一步追究责任(ren)的权利。

与其说央妈怒了,不如说央妈传递了一个(ge)保“7”的(de)隐(yin)秘(mi)信(xin)号。

现在呢?7月31日的中央政治局会(hui)议虽未提(ti)及汇率,但首提(ti)“六稳(wen)(wen)”。诸如:稳(wen)(wen)就(jiu)业、稳(wen)(wen)金融、稳(wen)(wen)外贸、稳(wen)(wen)外资(zi)(zi)、稳(wen)(wen)投(tou)资(zi)(zi)、稳(wen)(wen)预(yu)期(qi);细品这“六稳(wen)(wen)”均与汇率有着直接或间(jian)接的关联(lian)性。不妨倒着看,稳(wen)(wen)预(yu)期(qi),稳(wen)(wen)预(yu)期(qi)不只(zhi)是经济层面(mian),更有市场的信心(xin)层面(mian)。

彭博经济学家陈世渊认为,政(zheng)治局会议要求稳定(ding)金融(rong),未(wei)提(ti)(ti)及人民币汇(hui)率(lv),说(shuo)明(ming)决策(ce)者对人民币汇(hui)率(lv)暂时(shi)持有开放的态度(du)。而且提(ti)(ti)及的稳外(wai)贸,恰好是(shi)市场推动汇(hui)率(lv)走低后的附带结(jie)果。“未(wei)来(lai)汇(hui)率(lv)应该会继续比(bi)较(jiao)自由波动,但是(shi)较(jiao)大的波动,比(bi)如(ru)低于(yu)7,可能(neng)会引起政(zheng)策(ce)的重视。”陈世渊说(shuo)。

那么,“7”是否(fou)为央行(xing)(xing)的干预点(dian)位呢?对此(ci),管涛没直(zhi)接回答。他说,相信央行(xing)(xing)会做沙盘推演,测试容忍(ren)度多(duo)(duo)少(shao),可(ke)(ke)以承担什么后果。但过去一段时间,人(ren)民(min)币中间价没有干预的痕(hen)迹,基本遵守(shou)了中间价公式。上一轮的人(ren)民(min)币汇率贬值考验证明央行(xing)(xing)有能力、有条件“维稳”。更何(he)况,央行(xing)(xing)工具(ju)箱里有很多(duo)(duo)工具(ju),且掌握(wo)高频数据;吃(chi)过亏的人(ren)民(min)币空头(tou)可(ke)(ke)能不敢轻(qing)举(ju)妄(wang)动。

无形之“手”渐趋透明

毕竟(jing),此时(shi)(shi)非彼时(shi)(shi)。市(shi)场主体(ti)、决策层对风(feng)险的容忍(ren)度在提升;包括(kuo)人民币(bi)中间价(jia)形成(cheng)机制亦渐趋明了(le)。这(zhei)大概是一(yi)个相(xiang)辅(fu)相(xiang)成(cheng)的过(guo)程(cheng),当(dang)无(wu)形之(zhi)(zhi)“手”渐趋透明之(zhi)(zhi)时(shi)(shi)。

得益于(yu)过往的教训(xun)及较(jiao)显性的机制,一位(wei)资深(shen)外汇顾(gu)问说,这(zhei)一轮的震动,其(qi)实并不像(xiang)上(shang)次(ci)那样大(da),社会(hui)企业(ye)各界对波动逐(zhu)渐适应,企业(ye)的风险防范意(yi)识(shi)有所(suo)提升,但(dan)具(ju)体的科学管理和规划还有待提高(gao)。

市场变得越(yue)(yue)来越(yue)(yue)“透明”,如果(guo)你洞悉人(ren)民(min)(min)币中(zhong)间(jian)(jian)价(jia)汇率(lv)形成机制(zhi),不难(nan)及时掌(zhang)握(wo)人(ren)民(min)(min)币汇率(lv)中(zhong)间(jian)(jian)价(jia)动态。

值得一提的是,8月2日(ri),人民币兑美元(yuan)中间价结束(shu)4连贬,调升(sheng)351个基点,报(bao)6.7942。而(er)前一交易(yi)日(ri)中间价报(bao)6.8293,16:30收盘价报(bao)6.7948。

依据新的汇率定(ding)制形成机制,从(cong)“收盘价(jia)+一篮子货币”可以看出,前(qian)一日收盘价(jia)6.7948与次日的中(zhong)间价(jia)6.7982颇为(wei)一致(zhi)。

华创证券(quan)宏(hong)观经济研(yan)究主管张瑜说,政策层面自2016年(nian)6月份(fen)开始,强(qiang)调维持一篮(lan)子货币(bi)稳(wen)定(ding),该机(ji)制亦由此(ci)正式运(yun)行。因此(ci),如果外盘发生(sheng)变动(dong),要维持一篮(lan)子稳(wen)定(ding),则中(zhong)间(jian)价要足够有弹性;换(huan)言(yan)之(zhi),美元升值(zhi)人民币(bi)就(jiu)贬(bian)值(zhi),美元贬(bian)值(zhi)人民币(bi)就(jiu)升值(zhi)。

事实上,据鄂志寰观(guan)察(cha),尽(jin)管近(jin)期(qi)人(ren)民(min)币汇率(lv)(lv)(lv)贬值压力(li)加大,但(dan)市场并未(wei)出现(xian)明(ming)显的(de)恐慌(huang)情(qing)绪。近(jin)年(nian)人(ren)民(min)币汇率(lv)(lv)(lv)经历了一(yi)个完(wan)整的(de)调整周期(qi),市场对人(ren)民(min)币汇率(lv)(lv)(lv)形成机(ji)制及(ji)汇率(lv)(lv)(lv)政策更(geng)加了解,市场可以通过人(ren)民(min)币外汇对冲产品(pin)及(ji)衍(yan)生产品(pin)等工(gong)具(ju)来平衡汇率(lv)(lv)(lv)波动的(de)风险。

“由于内(nei)地外汇市(shi)(shi)场(chang)(chang)及衍生品发(fa)展较(jiao)境(jing)外有差距,未来离岸(an)市(shi)(shi)场(chang)(chang)将成为(wei)对冲人(ren)民币汇率风(feng)险的主要市(shi)(shi)场(chang)(chang),相关产品交(jiao)易量(liang)将加快增长。”她说。

不过(guo),在陈世渊(yuan)看来,央行(xing)有可(ke)能会控制汇(hui)率节(jie)奏。直(zhi)觉管理层(ceng)目(mu)前(qian)尚未确定(ding)汇(hui)率未来走向(xiang),但思路肯(ken)定(ding)和过(guo)去不一样。“我不觉得6.8是个实质性阻力点位,美(mei)元目(mu)前(qian)较平(ping)稳,人民币(bi)现在是个比较好(hao)的自(zi)由浮动时机。”

陈世渊认为,这轮贬值(zhi)的(de)大背景,是管理(li)层(ceng)明(ming)显更加重(zhong)(zhong)视金融(rong)服务实(shi)体经济以及经济中的(de)泡沫问题。对(dui)于汇率(lv),今(jin)年以来几次表态加快(kuai)汇改,让浮动的(de)汇率(lv)反映经济基本(ben)面变化,从而起到防范外来冲击的(de)第(di)一重(zhong)(zhong)屏障作用。

其(qi)次是贸易战风险加剧(ju),是触发人民(min)币贬值的主(zhu)要原因(yin)(yin)。贸易战会使出口(kou)受损,经(jing)济基本(ben)面恶化,人民(min)币汇(hui)(hui)率(lv)因(yin)(yin)此(ci)有(you)自发调整的需要。再者,人民(min)币汇(hui)(hui)率(lv)波(bo)动,并没(mei)有(you)引起较大(da)资本(ben)外流和外汇(hui)(hui)储备大(da)幅度(du)变化。“综合这(zhei)几个(ge)因(yin)(yin)素(su),长期(qi)汇(hui)(hui)改(gai)和短(duan)期(qi)经(jing)济变化指向(xiang)同一个(ge)方(fang)向(xiang),人民(min)币汇(hui)(hui)率(lv)因(yin)(yin)此(ci)波(bo)动加大(da)。央行(xing)基本(ben)没(mei)有(you)干预(yu)市场(chang)决定的汇(hui)(hui)率(lv)方(fang)向(xiang)。”陈世渊说。

鄂(e)志寰告诉经济观察(cha)报,中美(mei)贸易战具(ju)有长期(qi)性(xing),复(fu)杂性(xing),目前对人(ren)(ren)民币汇(hui)(hui)率(lv)的(de)影(ying)响(xiang)(xiang)主(zhu)要体(ti)现在市场(chang)信心层面,与加息预期(qi)升温下的(de)美(mei)元指数走势形成共振(zhen),加速推(tui)动人(ren)(ren)民币贬值。未来一段时间内,贸易战对人(ren)(ren)民币汇(hui)(hui)率(lv)的(de)影(ying)响(xiang)(xiang)将(jiang)进(jin)一步体(ti)现在商品进(jin)出口领域,由(you)此影(ying)响(xiang)(xiang)外汇(hui)(hui)市场(chang)供求,导致人(ren)(ren)民币汇(hui)(hui)率(lv)波动加大。

此时,又(you)正值中国金融(rong)市(shi)场(chang)开(kai)放进程提速,市(shi)场(chang)主体(ti)该如何加强汇率风险对(dui)冲和风险控制?

如何稳钱袋子

“无形之手”的渐趋透明固然有(you)助于(yu)市场主体管理汇率风险,但也是(shi)因人而(er)(er)宜(yi),因事而(er)(er)定,个体差异较大。

其实(shi),“早就做好了准备(bei),三年前开(kai)始做美元理财……”一(yi)位女(nv)儿在美国留学(xue)(xue)的高知母(mu)亲说。其在人民(min)(min)币汇率6.3-6.4时,换(huan)了些学(xue)(xue)费;但当近期人民(min)(min)币贬至6.8时,又换(huan)了一(yi)部分。“感觉(jue)能换(huan)还是(shi)换(huan)一(yi)些好,也(ye)许人民(min)(min)币会破7。”

一位(wei)西南上(shang)市企业(ye)的(de)财务总监感叹(tan)人民币(bi)突然贬的(de)太(tai)快,企业(ye)来不及反(fan)应,美元一个多(duo)月涨了百分之七八,差不多(duo)到了近年高(gao)位(wei),现在这个位(wei)置进行锁汇风险较大(da)。

在这位财务总监看来,一方面该点位估计(ji)涨得差不多(duo)(duo)了(le);前年到(dao)6.9的时候(hou),大家以为会到(dao)7/7.2以上,但最终反而往(wang)下(xia)走(zou)了(le)。所以此时比较两难(nan):如(ru)果6.83去锁(suo)汇,可能会被套(tao);若不做,又感觉还有向(xiang)上空(kong)间(jian),但空(kong)间(jian)多(duo)(duo)大不好判(pan)断。

“目前中美(mei)贸易(yi)战尚无结论(lun),我们会看(kan)央行会否采取一些干预的措(cuo)施阻碍美(mei)元继续(xu)上涨再做决定,现在这个点大家积极性都不高。”上述财务总(zong)监说(shuo)。

这位(wei)财务总(zong)监告(gao)诉(su)《经济观察报》,企(qi)业在美(mei)元(yuan)兑人民币6.3/6.4的(de)时候做了(le)锁汇——那时的(de)时机较(jiao)好。企(qi)业还通过换汇还了(le)几(ji)笔(bi)美(mei)元(yuan)借款(kuan),从(cong)借款(kuan)到(dao)还债用了(le)一(yi)年的(de)时间,基本(ben)没耗用成(cheng)本(ben),后续(xu)本(ben)想接着做,包括还有几(ji)笔(bi)一(yi)年快到(dao)期的(de)美(mei)元(yuan)债,也想通过用购汇的(de)方(fang)式换掉,但不(bu)巧碰(peng)到(dao)人民币流动性开始紧张,一(yi)时无法操作。

就此(ci),杨瑞琪(qi)称,上述企业(ye)有(you)(you)投机的想法。因为没有(you)(you)人能确(que)定外(wai)汇市(shi)场未来(lai)的走(zou)势,企业(ye)的管理(li)层(ceng)应(ying)该控制不确(que)定的金融(rong)市(shi)场风(feng)险(xian)。“管理(li)层(ceng)应(ying)该根(gen)据企业(ye)的业(ye)务模(mo)式与现(xian)金流情况,例如应(ying)收账款、应(ying)付账款、和(he)投资计划等判断企业(ye)的外(wai)汇风(feng)险(xian),尽量做好套期(qi)保值,而不是投机外(wai)汇市(shi)场。”他说(shuo)。

至于企(qi)业(ye)的(de)(de)(de)汇(hui)(hui)率(lv)损失敞口,上述(shu)财(cai)务总监颇(po)感(gan)欣慰,因为(wei)其所在(zai)的(de)(de)(de)企(qi)业(ye)现在(zai)没(mei)有用远期购汇(hui)(hui)的(de)(de)(de)方(fang)法去(qu)还债(zhai),这种方(fang)式要做(zuo)会(hui)计确(que)认,外汇(hui)(hui)市场的(de)(de)(de)大幅度(du)波动会(hui)给企(qi)业(ye)带来不确(que)定的(de)(de)(de)盈利或(huo)者亏损,都要记(ji)入(ru)财(cai)务报(bao)表。

该(gai)财务(wu)总监(jian)说,企业现在(zai)的(de)想法是(shi)(shi)要在(zai)香港重新(xin)筹划组(zu)织(zhi)银(yin)团和(he)发行美(mei)元债置换快到期(qi)的(de)美(mei)元借(jie)(jie)款,因(yin)为其是(shi)(shi)香港上市公司,很多美(mei)元都在(zai)香港银(yin)行借(jie)(jie)的(de),即境外债,目前(qian)的(de)一(yi)笔是(shi)(shi)通过新(xin)债去归还(hai)老(lao)债,会计(ji)原则上可以允许(xu)不作确(que)认。

当然,“人民(min)币汇率(lv)波动加(jia)(jia)大,会使企(qi)业(ye)外(wai)(wai)币偿债(zhai)负担加(jia)(jia)重(zhong),外(wai)(wai)汇风(feng)险(xian)敞口较大的(de)(de)企(qi)业(ye)需要加(jia)(jia)强(qiang)避险(xian)意识,善于利(li)(li)用外(wai)(wai)汇市场的(de)(de)工具开展套期(qi)(qi)保值。”鄂志寰说。她建(jian)议,在此层面,金融机构可以为(wei)企(qi)业(ye)提供货币互(hu)换、利(li)(li)率(lv)互(hu)换、远(yuan)期(qi)(qi)外(wai)(wai)汇买卖、期(qi)(qi)权、掉期(qi)(qi)等(deng)管(guan)理(li)工具,帮助企(qi)业(ye)有效管(guan)理(li)外(wai)(wai)汇风(feng)险(xian)。当前,很多(duo)企(qi)业(ye)通(tong)(tong)过(guo)运用多(duo)样化的(de)(de)金融手段(duan),如通(tong)(tong)过(guo)海外(wai)(wai)发债(zhai)等(deng)方(fang)式,来(lai)拓(tuo)宽(kuan)融资渠道(dao)、降低融资成本、优(you)化企(qi)业(ye)负债(zhai)结构等(deng)。

此过程中,“企业(ye)和金(jin)融机构需要把控好境(jing)内外的金(jin)融环境(jing)变化(包括利率(lv)(lv)(lv)、汇率(lv)(lv)(lv)、税率(lv)(lv)(lv)等),充(chong)分利用各(ge)种(zhong)金(jin)融工具进(jin)行风险(xian)管理。”鄂志寰(huan)说。